棕櫚園林：試水PPP和EPC模式 提升綜合生態(tài)服務能力

來源： 首創(chuàng)證券有限責任公司  作者： 邵帥  日期： 2015-12-9 12:48:31

公司于2015年7月13日與湖南省吉首市人民政府簽署了《吉首市項目建設戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,雙方認定在創(chuàng)建省級園林城市的園林景觀設計、建設,新型城鎮(zhèn)化和工業(yè)園區(qū)的規(guī)劃、建設、產(chǎn)業(yè)導入等,基礎設施(包含及不限于濱江風光帶、沿河景觀帶及兩廂道路)建設等。綜合項目包合作范疇內(nèi)的合同總額為人民幣20億元,占公司2014年度經(jīng)審計營業(yè)收入的39.94%……

中國園林網(wǎng)12月9日消息：事件描述

公司于2015年7月13日與湖南省吉首市人民政府簽署了《吉首市項目建設戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,雙方認定在創(chuàng)建省級園林城市的園林景觀設計、建設,新型城鎮(zhèn)化和工業(yè)園區(qū)的規(guī)劃、建設、產(chǎn)業(yè)導入等,基礎設施(包含及不限于濱江風光帶、沿河景觀帶及兩廂道路)建設等。綜合項目包合作范疇內(nèi)的合同總額為人民幣20億元,占公司2014年度經(jīng)審計營業(yè)收入的39.94%。

事件點評

打造生態(tài)吉首為公司生態(tài)城鎮(zhèn)建設提供廣闊試驗田

2014年公司以國家新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略為契機制定了自身的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向,逐步培育發(fā)展生態(tài)城鎮(zhèn)的規(guī)劃、建設、運營的綜合服務能力,欲將公司打造成國內(nèi)一流的“生態(tài)城鎮(zhèn)系統(tǒng)解決方案提供商”,并圍繞該戰(zhàn)略投資了湖南棕櫚潯龍河生態(tài)農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司、湖南潯龍河小城鎮(zhèn)投資開發(fā)有限公司以及貴州棕櫚仟坤文化旅游投資有限公司等在內(nèi)的多家城市開發(fā)類公司,轉(zhuǎn)型準備工作基本完成。

我們認為,此次與吉首市政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議將為公司進軍生態(tài)城鎮(zhèn)建設提供重大發(fā)展機遇。作為第三產(chǎn)業(yè)占絕對比重的峽谷之城,吉首市一直謀求將自身打造成為武陵山區(qū)旅游中心城的城市品牌,并將該品牌的兩個支撐點分別定位為休閑目的地和旅游集散中心;而當武陵山區(qū)發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略后,作為該區(qū)域的核心,吉首市政府推動品牌塑造意愿更為強烈,迫切需要與擁有生態(tài)城市建設實力的公司展開項目合作,以項目建設推動城市品牌塑造,以品牌發(fā)展特色經(jīng)濟。這與公司轉(zhuǎn)型生態(tài)城市建設的發(fā)展戰(zhàn)略不謀而合,為公司業(yè)務轉(zhuǎn)型提供了實戰(zhàn)機遇;雙方將在顧問合作、城市發(fā)展規(guī)劃、城市項目建設和運營、產(chǎn)業(yè)導入等方面實現(xiàn)全方位合作,這將充分發(fā)揮公司多年城市園林景觀施工經(jīng)驗、人才技術力量、研發(fā)能力、融資能力、產(chǎn)業(yè)鏈整合等綜合優(yōu)勢。同時,作為業(yè)務轉(zhuǎn)型的重大合作項目,這種政商之間的深度合作如取得預期效果,對公司而言既積累了經(jīng)驗,又提升了品牌效應。

試水PPP和EPC模式;政府多項擔保措施降低支付風險

由于項目整體涉及金額高達20億元,是2014年吉首市政府全年財政收入的2.2倍,并且項目的建設絕大部分擬采用PPP(Public-Private-Partnership)和EPC(EngineeringProcurementConstruction)模式來實現(xiàn),因此項目總體回收周期較長,我們假設有70%的合同金額需要回收(14億元),而政府收入中的5%用于本項目支付(暫不考慮財政收入增長按0.5億元粗略匡算),粗略匡算項目回收期在20年以上。很長的項目回收期對政府信用支付提出了高要求。

由于當前地方政府流動性普遍收緊,收支差距逐年擴大,PPP的引入大勢所趨。為確保民資獲得合理的收益,框架協(xié)議中對項目回購支付進行了多重擔保,如將回購款列入吉首市政府年度財政預算并出具吉首市人大批準的政府回購承諾函進行擔保;提供政府已運行經(jīng)營的項目收益權作為抵押擔保以及由金融機構出具回購保函進行擔保等。這就保障了公司前期巨大投入的順利回收。另一方面,由于武陵山區(qū)發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略,中央也會計劃專項資金給予支持,進一步增強公司款項回收。

我們總體上看好框架協(xié)議的簽訂,在各項風險可控的條件下,協(xié)議的落地和逐步推進將為公司生態(tài)城鎮(zhèn)建設積累豐富的實踐經(jīng)驗,對推動公司轉(zhuǎn)型產(chǎn)生積極影響。

風險提示

(1)、協(xié)議是雙方就項目合作達成的初步共識,具體投資規(guī)模、項目實施等事宜尚需進一步協(xié)商,正式合同簽訂時間、          合同具體內(nèi)容仍存在一定的不確定性。

(2)、公司在大規(guī)模生態(tài)城鎮(zhèn)建設方面尚屬首次,如不能實現(xiàn)預期功能或?qū)е潞献髦兄?

(3)、項目履行期限長,應收賬款周期較長,盡管有多重擔保,但仍存在應收賬款不能及時收回的風險;

(4)、雙方在項目執(zhí)行過程中存在一定的協(xié)調(diào)成本。

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